今夏巴萨的一系列操作够骚、够猛：免签凯西、克里斯滕森和O·登贝莱后，以5800万欧保底+900万欧浮动签下拉菲尼亚，以 4500万欧保底+500万欧浮动签下莱万多夫斯基，以5000万欧保底+1000万欧浮动签下孔德，买人固定支出已达1.53亿欧，而阿斯皮利奎塔、阿隆索、B·席尔瓦等人也在运作中。体育总监阿莱曼尼，今夏一战封神。

话说“皇帝不急TJ急”，巴萨此番操作也遭到舆论的普遍质疑和诟病。因为这一切是在前任主席巴托梅乌挖出巨坑、让俱乐部约欠债13亿，和俱乐部突破西甲“工资帽”、新入球员难以注册的大背景下进行的，现任主席拉波尔塔通过两轮“杠杆”，向美国资本“第六街”出售俱乐部未来25年25%转播权收益，并计划出售巴萨工作室49%的股份，是典型的“寅吃卯粮”、“杀鸡取卵”。

然而，唠球君不敢苟同：这因巴萨俱乐部不甘沉寂，不得已而为之。

凯西和克里斯滕森亮相巴塞罗那

首先，这是巴萨力图全面提升阵容实力和竞技成绩的必然举措。

巴托梅乌留下的烂摊子既成事实，巴萨如同奄奄一息之人，继任者拉波尔塔总得逐步收拾，通过清理梅西、库蒂尼奥、格列兹曼、皮亚尼奇等高薪人员，说服拉玛西亚血统队员降薪，实施德佩、阿圭罗、奥巴梅杨等人的免签大法，高价引进赞助商声破天等举措，才勉强将巴萨“拉回到ICU”来。

不过，这些措施虽能暂舒缓财政，但在竞技和商业上带来的副作用显而易见的：明星流失，阵容中配化，上赛季四大皆空就是明证，竞技失利导致参赛奖金失落，而球队门票收入、商业运营也受到影响，都让巴萨在经济上损失惨重。

球场上，进攻是最好的防守；经营上，开源是最好的节流。因此，巴萨需要短期套现来全面补强阵容、增加阵容深度，并注册新人，以在各条战线上提升成绩，多获冠军。不断赢球才是刚需，大量增收才是王道。

于是，巴萨在高负债情况下仍大力开展豪购，就顺理成章了。

拉菲尼亚亮相巴塞罗那

其次，使用“财务杠杆”是追求经济利益最大化的常用举措之一。

懂点财务知识的人们知道，杜邦公式如下表示：ROE（净资产收益率）=销售净利率×资产周转率×权益乘数，这个“权益乘数”就指“财务杠杆”，即融资经营——用别人的钱来赚更多的钱。亦即，要想让实现收益的高增长，就要让提升盈利能力、提升经营效率和使用财务杠杆这三驾马车齐头并进。显然，巴萨高管们深谙其道。

而出售未来转播权和工作室股份，是否真就是涸泽而渔、焚林而猎呢？未必！

一，巴萨和皇马为西甲最大两极，占据了西甲绝大部分的转播权，哪怕是第三极马竞，其转播收益比例也比皇萨低了很多，巴萨即便是以75%比例也足以去抗衡绝大多数西甲俱乐部。

二，收购巴萨转播权的“第六街”，势必会助力巴萨继续扩大全球影响和增收转播费用，其的收益份额才会更多，当然也会增加巴萨的收益份额。

三，25年期限是去年CVC协议的50年的一半，毕竟还是短了很多。

四，在未来在形势上好的情况下，也不排除巴萨可以回购传播权及工作室股权，巴萨在合同中考虑这点也并非不可能。

莱万多夫斯基亮相佛罗里达巴萨青训基地

再次，风险和收益是同向相辅相成的，这是最基本的投资逻辑。

试想你有一大笔钱，你会全部存入银行吗？相信你只会存入保障基本生活条件的部分，其余大部分拿去进行风险投资。因为，存款利率太低，跑不赢通胀，纵然不会血亏，但终究会亏；“高风险带来高收益”促使你进行股票、基金、债券、贵金属、不动产或实业等投资，对不对？

同理，巴萨也不会因为存在风险就畏手畏脚，以现有资产去撬动未来更庞大的收益，既是纾困良药，也是重振雄风的策略。

而且，在降薪、续约谈薪、新签控薪上，巴萨做得不错，连登贝莱都做了妥协，莱万也是降薪来投；现有薪资结构相对合理、健康得多，有效降低了未来薪资支付风险。

孔德亮相巴萨

最后，巴萨雄厚的底蕴和资源为未来翻盘提供了强大的支撑和保障。

收购巴萨转播权的美国佬，其商业嗅觉比gǒu还灵敏，若他们对巴萨未来前景不充满绝对信心，他们会去向摩根财团借款来投资巴萨吗？这一切都基于巴塞罗那作为一支120多年的豪门队伍，已积累的伟大成就、优质资产、球迷基础和形成的“不只是一家俱乐部”的价值观。有了这些，才有了重振旗鼓的底气。

巴萨两轮杠杆进账约6亿欧，目前花了1亿，到截止日转会支出预计会控制2亿以内，也不排除会有可观的转会收入（德佩、德容是可售的优质资产）。多出的钱可用于优化短期债务，完善俱乐部硬件设施、投资青训、提升品牌形象等方面。声破天诺坎普球场的翻修及关联业务将是一笔巨大支出，但也为未来大赚特赚而打下良好基础。

而且，巴萨是会员制俱乐部，无需像股份制俱乐部那样需提取盈余公积和股东分红，只要实现了经营性现金流转正和扭亏为盈，就会持续保持强大的竞争力和吸引力。这就能合理解释拜仁主帅纳格尔斯曼那个“巴萨为何缺钱还能买到心仪球员”的著名疑问了。

正如拉波尔塔所言，十多年前巴萨赢得了六冠王，现在为什么不可以憧憬一下呢？

巴萨2008-09赛季首次完成六冠王伟业

结语

巴萨，绝对不可、也不会一蹶不振。

动用杠杆融资来豪购和补强，既是巴萨管理层的决策，也经过会员大会的许可，当然是巴萨球迷所喜闻乐见和心之所愿的——赢球且漂亮地赢球才是硬道理。这，充分体现了这家百年豪门破釜沉舟、力挽狂澜、重塑辉煌的雄心和气度。

至于这剂猛药的效果如何，简单，让我们骑驴看唱本——走着瞧吧。

2022年转会夏窗阿莱曼尼封神